- 市場觀點∶美元/日元在133下方看跌，澳元/日元在92下方看跌
- 周四上午，日本最大的報社《讀賣新聞》在報道中透露，日央行將在下周對超寬鬆政策的副作用展開調查。
- 儘管調整收益率曲線控制僅向貨幣政策正常化邁出了非常溫和的一步，在這之後才會迎來緊縮，但日元和日債收益率均能夠感受到極端寬鬆政策的轉向。
據日媒周四報道，日央行將在下周的利率決議會議中評估其極端寬鬆貨幣政策的副作用，這引發美元/日元和歐元/日元等日元貨幣對大幅波動，但該消息並未在日本股市（如日經225指數）引發如同匯市一樣的劇烈反應。儘管日經225指數在消息傳出後的確有所下跌，但跌幅相當克制，這與之前其他央行貨幣政策機制轉向後引發的股市反應大不相同。例如，美聯儲在2022年初開始緊縮政策，歐央行以及其他主要央行在年中跟進，即使目前市場預期美聯儲將不得不很快下調終端利率目標。鑒於美國事件風險（CPI）的干擾和全球利率預期持續的起起伏伏，市場表現意外也在情理之中。同時，這兩個因素也進一步放大了美元/日元的下跌趨勢。即使市場對日央行政策調整和美國CPI表現的反應溫和，但它們也顯示出方向的一致性。
日央行罕見調整政策，日元2023年趨勢如何發展？
美元/日元日線圖——顯示20日和200日均線
來源∶Tradingview
為了換一種方式來展現美元/日元的劇烈反應，我們可以參考下方的主要央行貨幣政策立場。美聯儲在過去一年是主要央行中最為鷹派的一個，而激進的緊縮政策讓其預測今年的利率頂點將為5.1%。這種預期在去年推動美元強勢上漲，期間市場熱切的對套利和增長的影響進行定價。而在此過程中，日央行仍然維持一貫的極度寬鬆立場（即實質上的零利率和收益率曲線控制相結合）——儘管這種立場愈發不堅定，直到12月份，情況發生改變。在上次央行利率決議會議上，日央行意外地將10年期日本國債收益率區間放寬，表現出它的政策並不是一成不變。如果日央行繼續收緊政策，即使目前仍然十分寬鬆，這將撼動日債的收益率。如果市場開始出現更廣泛的“避險”情緒，日央行的舉動將加劇這種再平衡。
主要央行的相對貨幣政策立場
來源∶由John Kicklighter製作
就美元/日元而言，技術面上強勁上漲至幾十年高點的牛市趨勢出現大幅反轉下跌的走勢已經十分明顯。但許多其他日元交叉盤的表現並不如美元/日元這樣顯著。這是由於美元的作為基準貨幣重要地位以及對美聯儲利率預期的迅速轉變。儘管其他貨幣對的波動也有所上升，但關注美元以外的波動較不劇烈的交叉盤是有益的。這樣可以更加關注整體套利交易的情況以及日元對此的影響。就英鎊/日元而言，英央行和美聯儲一樣進行加息來對抗通脹，但英國的經濟前景更為暗淡。雖然英國的基準利率3.5%低於美聯儲4.25%-4.50%的利率區間，但英鎊的套利交易並不活躍。儘管有英央行對抗通脹的承諾和經濟衰退的威脅作為背景，但英國富時100指數仍然漲至多年高點且距離創出紀錄新高僅一步之遙。這種表現是相當矛盾的，而股市的情緒更有可能回歸英國整體的避險氛圍中。倘若如此，隨著英國利率前景和經濟的下滑，英鎊套利交易可能也會減少。
英鎊/日元日線圖——顯示200日均線和1日振幅
來源∶Tradingview
另一個擁有悠久套利歷史的貨幣對是澳元/日元。澳元在主要貨幣中占有一席之地，主要是由於其過往由於經濟體量讓其獲得AAA主權債評級，這支撐了澳洲的高利率。澳元/日元的技術面結構出現了一個頭肩頂形態，該形態形成是伴隨澳儲行先於美聯儲和其他央行宣布收回鷹派立場。該形態的頸線在12月20日跌破，當天日央行宣布擴大收益率曲線控制的區間，但突破後並未引發跟進走勢。這可能由於日央行溫和的調整被認為是對市場一次象徵性的檢驗。但如果日央行表示未來將有實質性的緊縮政策，情況將如何？本文開頭提到的日媒報道，公布的時機恰到好處，推動技術面交易者評估“前支撐是否已經轉化成新的阻力？”
澳元/日元日線圖——顯示200日均線
來源∶Tradingview
（John Kicklighter撰，Leona翻譯）
👉2023年第一季度哪些交易機會不容錯過？
更多交易觀點和分析，歡迎@LeonaLiu_DFX在twitter和我共同討論！
本網頁上的內容僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。
版權聲明：除非為了瀏覽本網站的信息，或依照適用法律或本條款與條件許可，否則沒有我們的特定書面允許，任何人不得以任何方式向第三方複製、篡用、上傳、鏈接、公開演示，發行或傳送本網站上的任何信息或內容。對於未經授權擅自轉載的侵權行為，我們保留進一步追究相關行為主體的法律責任的權利。
如有市場推廣、資源互換等 商務合作 需求，請與我們聯繫。
DailyFX 提供影響全球金融市場的實時財經消息和行情走勢的技術分析。