摘要：拜登宣布回補戰略石油庫存（SPR），WTI原油全周收漲4.3%；全球經濟衰退擔憂升溫，油價卻已在底部“進行時”？原油底部需關注這兩條件的出現。摘要：拜登宣布回補戰略石油庫存（SPR），WTI原油全周收漲4.3%；全球經濟衰退擔憂升溫，油價卻已在底部“進行時”？原油底部需關注這兩條件的出現。
拜登宣布回補戰略石油庫存（SPR），WTI原油全周收漲4.3%
上周五（12月16日）美國能源部宣布將開始回購作為戰略石油庫存（SPR）的原油，回購的均價低於每桶96美元的此前釋放SPR售價。據美國政府高官透露，拜登政府計劃購買300萬桶石油，作為補充SPR的部分行動，能源部計劃啟動購買2月交付石油的招標。
筆者註：美國總統拜登(Joseph Biden)於2022年3月31日宣布，為應對俄烏局勢導致的油價飆升，釋放1.8億桶石油儲備，為美國歷史上最大規模的一次儲備釋放。
在SPR庫存回補消息公布後，WTI原油盤中跌幅有所收窄，但未能收復日內全部跌幅，收跌3.55%。但從全周來看，WTI原油累計上漲4.3%。
從整體層面來看，在SPR庫存1.8億桶釋放目標達成後，回補庫存無疑是勢在必行的，加之回補庫存出現在G7對俄石油限價達成的情況下，暗示油價進一步大幅回落空間受限。
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俄羅斯正敲定對石油價格上行的對應舉措
當前原油市場的一大焦點在於在G7對俄石油限價設定於60美元水平後，俄羅斯將採取何種方式應對？
克里姆林宮上周五（12月16日）表示，正在敲定應對西方石油價格上限的最後細節。根據俄羅斯財政部最新公布的數據顯示，11月15日至12月14日期間，俄羅斯烏拉爾混合油的平均價格為57.49美元/桶，低於西方國家60美元/桶的價格上限。
考慮到俄羅斯石油成本及當前售價低於60美元，可以預見的是，若俄羅斯採取石油下限的方式，則俄羅斯烏拉爾混合油或將穩定於50-60美元/桶水平。
儘管國際能源署(IEA)於上周預計俄羅斯原油2023年產量將下滑140萬桶/日，事實上俄烏衝突以來真實的俄油產量持續高於IEA的預估。因此，筆者認為俄羅斯的舉措對油價影響或將有限，俄羅斯2023年減產幅度或在50-100萬桶/日區間。
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全球經濟衰退擔憂升溫，WTI原油或進入底部區域
出於供應端俄羅斯減產幅度受限的判斷，因而筆者判斷WTI原油後續主導因素將取決於其金融屬性與需求端的變化。
儘管美國11月消費者物價指數（CPI）同比超預期回落至年內最低點7.1%，但上周四（12月14日）凌晨公布的美聯儲12月利率決議宣布將聯邦基金利率目標區間上調50基點到4.25%-4.5%之間，為今年以來聯準會第七次升息。
美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，預計2023年不會降息；美聯儲戴利(Mary Daly)表示，將利率峰值維持11個月是“合理的起點”，如有需要，將維持超過11個月。美聯儲偏向鷹派的表述加劇了市場對全球經濟衰退的擔憂。
美國通脹前景的判斷無疑為後續美聯儲貨幣政策的關鍵因素。筆者認為，商品價格通脹放緩暗示供應鏈正恢復，同時美聯儲稱住房通脹明年回落（主要因合同具有滯後效應），那麼剩下的關鍵領域則在勞動力市場，由於薪資增長不具有基數效應，意味核心服務業通脹率回落需更長時間 。與此同時，目前美國失業率僅為3.7%，美聯儲或需看到失業率升至自然失業率（目前約4.5%）上方，才能進一步確認通脹將加速回落。
因此，當前油價仍受制於2023年全球經濟前景黯淡而總體維持跌勢。不過，中國市場將以“支持經濟恢復”作為接下來一段時間工作重點的大勢確立。作為全球第二大石油消費國，其對油價乃至全球經濟前景的影響不容忽視。
總體而言，WTI原油自6月以來始終受累於全球經濟衰退下需求端下降的預期而維持跌勢，累計跌幅達43%，這或暗示油價對這一利空得到較為充分消化。展望後市，儘管我們需要看到更多有關需求復甦證據才能支撐油價回升，但不能排除油價總體或已處於底部區域內，不宜過分看空。
WTI原油技術分析：爭奪於76.8，後市或上攻中期下降趨勢線
來源：tradingview
從中期而言，筆者仍強調原油見底的兩個條件：
1，2023年1月下旬前，油價出現底部盤整結構
2，WTI原油進一步跌向60.0-65.0美元區間
短期而言，WTI原油受阻於筆者提及的76.8美元回落，凸顯該位置存較強阻力，但由於油價上周一度回升至76.8美元上方，暗示短期反彈不會那麼快結束，本周油價有望在企穩74.0美元水平下進一步反彈挑戰6月中旬以來的中期下降趨勢線阻力（82.0美元附近）。
但若最終WTI原油擊穿70美元關口，則需警惕進一步下行考驗65.0美元附近的可能。（Billy撰）
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