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大型投資者紛紛押注英國借款成本將進一步飆升，原因是各方日益擔心能源危機將加劇通脹，促使英國央行(Bank of England)進一步加息。
2兆英鎊的英國國債市場前景惡化之際，能源價格飆升加劇了英國的生活成本危機以及圍繞英國經濟陷入衰退的擔憂。高盛(Goldman Sachs)周一表示，如果天然氣成本居高不下，到2023年初英國的通脹率可能會超過20%。
投資者對英國政府債務價格下跌的押注，已導致英國國債市場的短期借款成本飆升。兩年期英國國債收益率（反映市場對英國央行政策預期）周二觸及3%，這是14年來頭一回。該收益率僅在8月就躍升1.2個百分點，根據彭博(Bloomberg)數據這是至少自1992年以來的最大月漲幅。債券收益率在價格下跌時上升。
「英國處於特别脆弱的境地。」一位做空英國國債的對沖基金經理表示。此人補充說，英國「基本上正在要求外國人……以超低利率」為沒有落實資金來源的減稅和增加支出計劃提供資金。
奧迪資產管理(Odey Asset Management)、BlueBay Asset Management和Transtrend等對沖基金紛紛押注，隨著投資者迴避英國政府債務，英國國債的收益率將繼續攀升。
根據英國央行周二公布的數據，外國投資者在7月拋售了166億英鎊的英國國債，這是英國國債市場四年來最大規模的拋售。
「這只是一個開始。」奧迪資產管理的創始人克里斯平•奧迪(Crispin Odey)表示，「你必須記住，目前的（市場）共識是，到明年最後一個季度，英國的通脹率將低於3%。」他表示。他接著說，這樣的預測是「胡扯」。
近幾周，隨著各大央行收緊政策以遏制通脹，其他全球債券市場——包括美國國債和德國國債——也出現了大幅拋售。
隨著通脹率處於40年來最高位，將於下周宣布勝出的下一任英國首相將繼承一個承受巨大壓力的經濟。經濟學家們現在預計，隨著生活成本危機肆虐，英國將陷入經濟衰退。
高盛本周預測，即使利茲•特拉斯(Liz Truss)——接替鮑里斯•約翰遜(Boris Johnson)的英國首相職位角逐中的領跑者——逆轉增加國民保險(NI)繳款的計劃，並進一步支出300億英鎊以支持全英國家庭，英國也無法逃脫衰退。該行現在預計，從今年第四季度至2022年第二季度，英國經濟產出將收縮1%。
高盛經濟學家易卜拉欣•誇德里(Ibrahim Quadri)預測，到明年初，英國通脹率將從2022年7月的10.1%升至14.8%的峰值。但他警告稱，如果天然氣價格保持在上周觸及的高位，通脹率可能達到22.4%。
英國天然氣期貨價格上周曾觸及每十萬英熱單位近6.50英鎊的高位，隨後回落至4.70英鎊左右。年初的價格約為1.70英鎊。
市場現在押注英國央行到明年5月將加息至4.2%，遠高於目前的1.75%和2021年11月的0.1%。央行加息往往會導致債務投資者拋售將在未來幾年到期的債券。
正在做空英國國債的BlueBay首席投資官馬克•道丁(Mark Dowding)表示，英國通脹率可能會在15%的水平見頂。但他將英國央行形容為「大燈照射下的兔子」，既擔憂通脹，又擔心激進的加息「壓垮英國經濟」。
英國央行在8月早些時候警告稱，今年底通脹率將達到13%。它預測英國經濟將面臨持續15個月的衰退。
各基金之所以大膽下注，是因為英國央行在購買英國國債10多年（作為其量化寬鬆計劃的一部分）後，現在轉而出售政府債務，構成又一個價格下行風險。
根據美國銀行(Bank of America)的研究，在2009年3月至2022年6月期間凈售出的1.5兆英鎊英國國債中，英國央行買入了57%。美銀分析師卡邁勒•夏爾馬(Kamal Sharma) 8月指出，巨額經常帳戶赤字和依賴海外投資者購買英國國債是英國國債市場的「重大不利因素」。
緊跟全球期貨市場趨勢的計算機驅動對沖基金，也抓緊利用英國國債市場的動蕩。
管理著61億美元資產的鹿特丹對沖基金Transtrend正在做空英國國債和其他英國固定收益工具。其中許多押注是，英國債券的表現將遜於其他國家政府發行的債券。
儘管對沖基金對英國國債市場的整體前景持悲觀看法，但一些業內人士表示，年期較長的債券特别脆弱，因為其目前的收益率假設通脹將會相當迅速地回歸較低水平。
管理著1060億美元資產的BlueBay的道丁表示，他對10年期債券的低收益率感到「困惑」，因為這樣的收益率暗示通脹將是一個相對短暫的現象。其結果是，BlueBay押注，與年期較短的債券相比，較長期債券的收益率仍有相對較大的上升空間。
「收益率曲線需要出現相當戲劇性的陡峭化。」他表示。10年期英國國債目前的收益率「沒有給我太多補償」。
這一觀點得到奧迪的呼應，他近來在做空年期很長（例如30年期）的英國國債。他說，該市場領域的共識「最為根深蒂固」。
僅在8月，30年期英國國債的收益率就從2.4%躍升至近3%。
譯者/和風