美元本周展望∶美聯儲決議後，美元或許已經觸頂，關注非農表現 – Dailyfx

• 美聯儲7月會議改變了美元在今年剩餘時間的走勢
• 預計本周五將公布的美國非農數據將繼續強勁

美元指數上周收跌0.67%，為連續第二周下跌，同時也是自5月以來的首次連續下跌。引發美元大幅下跌的催化劑是意料之中的，即美聯儲7月會議暗示，未來政策制定者的立場將變得不那麼激進。美元指數中占最大權重的兩個貨幣，歐元和日元，兌日元分別上漲了0.11%和2.11%。英鎊也上漲了1.39%。市場可能會即將看到一個相對更為鴿派的美聯儲，不太可能出現過去兩次會議上的75個基點加息速度，這對美元多頭來說不是個好消息。

歐元在2022上半年一直跌跌不休，進入三季度甚至一度短暫跌破平價。隨著歐洲債務危機和能源危機四起，歐元能否守住平價？倘若一旦跌破平價，歐元/美元又將跌向哪裡？點擊下方指南免費獲取歐元三季度深度分析。

本周重點關注非農報告

經歷了上周密集的重磅數據後，本周美國財經日曆相對較為清淡，儘管如此，仍有一些重要的美國經濟數據發布和事件將加劇美元貨幣對的波動∶

• 8月1日周一GMT時間14點將公布美國7月ISM製造業PMI數據
• 8月2日GMT時間14點將公布6月JOLT職位報告，同時美聯儲主席埃文斯將發表講話
• 8月3日周三GMT時間11點將公布每周抵押貸款數據，14點將公布ISM非製造業PMI和6月工廠訂單數據
• 8月4日周四GMT時間12:30將公布每周初請失業金人數，隨後克拉里達聯儲主席梅斯特將在16:00發表講話
• 8月5日周五GMT時間12:30將公布美國7月非農就業報告

美國經濟增速預測

基於截至目前公布的經濟數據，亞特蘭大GDPNow模型現預計美國三季度經濟增速為2.1%，相較於一季度預測二季度的-1.6%（實際為-0.9%），這是一個非常明顯的改善。

美聯儲加息預期下降

我們可以通過觀察商業銀行在未來特定時間範圍內的借貸成本差異，來衡量美聯儲加息是否已通過歐洲美元合約被定價。上面的圖1展示了2022年8和2022年12月合約的借貸成本差異，衡量的是到今年年底的美國利率走勢。

在美聯儲上周加息75個基點後，歐元美元合約利差目前僅預計到2022年底美聯儲將加息25個基點，不過聯邦基金期貨的隱含利率則有所不同，預計9月將加息50個基點，然後在11月或者12月將再次加息25個基點。不過無論是哪種預測，毫無疑問的是加息預期已經被嚴重削弱。隨著美國財政部2年期5年期10年期的蝶式期權轉為負值，市場顯示認為美聯儲將不再那麼鷹派。在美國經濟走弱的背景下，美聯儲不那麼強硬，可能會在2022年剩餘時間裡給美元帶來麻煩。

美國國債收益率曲線的倒掛，以及美聯儲加息幾率的下降，繼續成為美元的障礙。美國實際利率(扣除通脹預期的名義利率)已開始回落，成為另一個不利因素。由於預計其他主要央行在未來幾個月將採取比美聯儲更積極的措施，近幾個月來提振美元的貨幣政策預期差距正在消失。

在經歷了一系列激進加息後，美聯儲在7月會議上暗示未來加息將不那麼激進，美元的漲勢到頭了嗎？未來還有什麼因素能夠影響美聯儲的立場，美元是否將開啟下跌趨勢？

最後從持倉報告來看，根據CFTC截至7月26日當周的COT報告顯示，投機者淨多頭美元倉位從39071份增至40531份。儘管最近幾周有所緩和，但美元的倉位仍然過於飽和，接近2017年3月以來的最大淨多頭水平。（ Christopher Vecchio撰，Cindy譯）

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