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一直以來，英國的核心「賣點」之一就是它在貿易上的地理位置——位於北美與歐洲大陸之間。但眼下它在兩邊都在碰壁。正如英國央行行長安德魯•貝利(Andrew Bailey)上周所警告的，英國經濟「轉弱比其他國家早了很久，也嚴重了一些」。這個國家今年晚些時候將面臨通脹的「進一步上升」——而且它的物價問題將會「更持久」。
與美國一樣，英國在新冠疫情過後也是一派蓬勃。但時隔兩年，被抑制的需求、還有改變了的品味一朝引爆，卻是英國經濟無法滿足的。這推動了快速的增長，但供給與需求的不匹配也造成了通脹壓力。
受歐洲影響，英國也暴露在了一輪格外兇猛的能源價格衝擊之下，這主要是俄羅斯在烏克蘭發動戰爭所引發的。在截至5月的一年裡，消費價格指數上漲9.1%。很大一部分因素是家庭費用和交通成本——也就是天然氣、電力和汽油的費用——大幅上漲。但英國高通脹的範圍在不斷擴大，已經包括了大部分商品和服務。英國央行認為企業界在心理上已把通脹看作是必然的。
也存在一些英國特有的現象：能源監管制度——其中包括對消費者能源費用設定上限——意味著，家庭實際上還沒有感受到能源價格上漲的全部影響。該制度將在10月帶來進一步的價格上漲，從而使得存在通脹壓力的時期變得更長。
英國還存在勞動力特别短缺的問題。自新冠疫情暴發以來，又有38萬25歲以上的勞動年齡人口離開就業市場，其中很多人將一去不回。這一凈增長數字中，大多數來自過了50歲離開就業市場的人：他們可能會覺得上班的生涯到此為止了。
這也與英國脫歐有一定關係。雖然非歐盟勞動者繼續大批地來到英國，但脫歐降低了英國迅速從海外吸引勞動者的能力。英國貿易地位惡化繼續影響其經濟增長。英鎊貶值也使近期的價格衝擊變得更痛苦。今年以來，英鎊兌美元匯率已下跌超過10%。
不會有巧妙的解決方案。英國需要為這種可能性做好準備：在其他地方的通脹已開始回落了幾個月後，英國的通脹還在上升，甚至可能達到兩位數。能源成本、貿易惡化、流失部分勞動力——都會產生一個相同的後果：這個國家將會落入比自己以為的更貧窮的境地。
這意味著英國必須將適應過程中的痛苦平均地分攤開來。關鍵是怎麼做。對英國政府來說，這還意味著要考慮清楚一個問題：如果在三年內消費者價格上漲五分之一，這會意味著什麼？這會對所有方面產生影響，從財政規則的應用到稅收門檻和公共部門工資協議，以及針對最弱勢群體的保障網如何運行。
貨幣政策制定者的任務很艱巨，但在某些方面沒有那麼複雜。英國央行需要進一步收緊政策，以表明其決心讓通脹預期回到更接近2%的水平。英國央行有可能會做得過火：把握合適的緊縮力度更多憑運氣而不是判斷。它可能會從英國本就艱難的經濟中擠走太多活力。但這不是需要考慮的首要問題——如果需要，快速放鬆政策是有可能做到的。在中期內，如果英國變成了民眾不信任其貨幣能夠保值的地方，形勢就要糟糕得多。
譯者/何黎