來源：雷帝觸網
雷帝網雷建平4月2日報導
英國外賣平台Deliveroo日前在倫交所上市，發行價為每股3.9英鎊，為發行區間3.90至4.60英鎊的最低端。
Deliveroo創始人Will Shu在上市當天套現了2600萬英鎊。以發行價計算，Doordash市值為76億英鎊，低於之前預期的89億英鎊。
Deliveroo首日一度跌超30%，收盤依然下跌26%，市值約50億歐元。
Deliveroo不被英國資本市場看好。原因有幾點：
投資人對雙股權結構和員工權益擔憂，英國保誠旗下投資公司M&G主管Rupert Krefting說：「對長期投資者而言，Deliveroo商業模式存在可持續風險，原因是Deliveroo依賴臨時工，沒給員工提供工作保障和福利。」「如果要求Deliveroo提高騎手福利，其本就微薄的利潤率將進一步降低。」
英國獨立工人工會也指出，Deliveroo某些騎手每小時收入不足2英鎊。有數百名Deliveroo「騎手」也在抗議，遊說Deliveroo提高工資和改善待遇。
Deliveroo雙重股權結構賦予Will Shu超過50%投票權，這也是投資者忌諱的重要因素。投資者還認為，Deliveroo規模不足以支撐IPO定價估值。
Deliveroo也成為2021年倫交所第一家不以發行價區間高端定價的公司。有銀行家表示，這是「倫敦歷史上最糟糕的IPO」。
年虧損超2億英鎊
Deliveroo成立於2013年，在其應用上給合作餐廳提供食品配送服務，其配送員網路將外賣快送給顧客。
Deliveroo的市場覆蓋了全球12個國家，市場主要在西歐。Deliveroo的募資主要用於開發新的技術工具來為餐廳提供數字化轉型。
Deliveroo聯合創始人兼首席執行官為Will Shu，他日前發佈公開信，稱「我只有一個想法。一個源於個人挫折的想法。一個讓我狂熱痴迷的想法。我想讓倫敦的優秀餐廳送來美味的食物。」
Will Shu說，很難過地看到許多合作夥伴陷入困境，認識多年的餐館老闆面臨倒閉和破產。這一切都是因為一些可怕的病毒。於是Deliveroo採取了行動來幫助他們。「我們所有的人一起工作，我們的餐館、騎手、消費者和Deliveroo一起作為一個社區而工作。」
「我想對那些一直陪伴我走過這段旅程的人、騎手、餐館和雜貨商說『謝謝』。我們打算設立一個基金，支持我們的數千家合作餐廳和雜貨店在疫情后重建他們的業務，並獲得更多的顧客，使他們繼續成為我們社區的基石。而對於我們服務時間最長、工作最勤奮的騎手，他們也幫助我們建立了這項業務，我們打算向沒個人發放高達1萬英鎊（約人民幣9萬元）的獎勵金。」
WillShu
Will Shu看起來是一個華裔，Will Shu公開信中的內容與國內美團外賣經常講述的內容有一些類似，甚至可以說是美團外賣、餓了么的學徒。
Deliveroo在2018年、2019年、2020年營收分別為4.76億英鎊、7.72億英鎊、11.9億英鎊；毛利分別為9130萬英鎊、1.89億英鎊、3.56億英鎊。
Deliveroo在2018年、2019年、2020年運營虧損分別為2.57億英鎊、3.2億英鎊、2.21億英鎊。
Deliveroo在截至2020年12月31日的現金及現金等價物分別為3.79億英鎊，前兩年的現金及現金等價物分別為1.85億英鎊、2.298億英鎊。
多個股東在現場過程中套現
2019年5月，亞馬遜牽頭向Deliveroo注資5.75億美元。其中，亞馬遜是最大投資者，其他參投方包括T Rowe Price、Fidelity和Greenoaks。
2021年1月，Deliveroo已從亞馬遜等少數現有投資者處再次融資1.8億美元，台估值超過70億美元。
此次IPO前，Will Shu持有Deliveroo約6.1%股權，亞馬遜持股15.8%，Index Investors持股為10.2%，DST持股10.1%，Greenoaks持股9%；
T. Rowe Investors持股為8%；Fidelity Investors持股為7.3%；Bridgepoint Investor持股為5.6%，Accel Investors持股為5.4%。
IPO后，Will Shu持股為6.3%，有57.5%的投票權；亞馬遜持股為11.5%，有5.2%的投票權；Index Investors持股為7.5%，持股為3.4%；
DST Investors持股為7.4%，有3.3%的投票權；Greenoaks Investors持股為6.6%，有3%的投票權。
T. Rowe Investors持股為6.5%，有3%的投票權；Fidelity Investors持股為5.9%，有2.7%的投票權；Bridgepoint Investor持股為4.1%，有1.8%的投票權，Accel Investors持股為4%，有1.8%的投票權。
此次IPO過程中，亞馬遜、Index Investors、DST、Fidelity Investors、T. Rowe Investors等股東都進行套現。
Deliveroo不是西方世界首個上市外賣企業。2020年12月，美國最大的外賣企業DoorDash在紐交所上市，上市當天，DoorDash市值602億美元。
DoorDash主要為用戶提供外賣預定、快送到家的服務，也是類似美團外賣、餓了么，由斯坦福大學三個華裔學生Andy Fang、Stanley Tang、Tony Xu於2013年創立。
Tony Xu原名叫徐迅，1985年出生於南京，5歲時隨家人移居美國，在斯坦福讀書期間，Tony Xu結識了Stanley Tang、Andy Fang，2013年，共同創立了DoorDash。
DoorDash三個聯合創始人均為華裔
Tony Xu說，創辦DoorDash是為幫助媽媽這樣的人。「我5歲那年，我和我的父母一起移民到美國，去追求美國夢。爸爸來攻讀博士學位，媽媽希望她能保留她在中國的醫生工作。但美國不承認她的中國醫生執照。」
Tony Xu說，媽媽每天打三份工，時間長達12年，一項工作是在本地一家中餐館做服務員。Tony Xu很小時，經常到母親打工的餐館做洗碗工。
當前，在西方世界還有幾家主要的外賣玩家，包括歐洲外賣公司Just Eat Takeway.com（簡稱：「Just Eat」），及Uber旗下的Uber Eats。
2020年6月，歐洲外賣公司Just Eat Takeway.com（簡稱：「Just Eat」）與美國外賣平台Grubhub合併，雙方通過全股票交易方式合併，合併后的集團將成為在中國以外的全球最大在線外賣平台。
與Just Eat達成協議前，Grubhub也與Uber進行過陸續談判，但並未達成最終交易，外界擔心Uber壟斷外賣市場。
當前，外賣業務是Uber的重要收入來源之一，甚至給Uber帶來的收入來源已經超過打車業務。
Uber旗下Uber Eats已在美國外賣市場佔據不小份額，尤其在疫情之下，送餐是為數不多的亮點之一，這有助於Uber減輕核心業務下滑的衝擊。
Uber也在發力食品配送業務，Just Eat Takeway.com與Grubhub同意合併后，Uber也斥資26.5億美元收購外賣平台Postmates。
Uber CEO科斯羅薩西曾表示：「三年前我們的Uber Eats業務還剛起步，現在體量已經超過打車業務，我們用3年時間在內部創建了第二個Uber。」
印度也有外賣玩家，Zomato是印度食品配送行業最大兩家公司之一，成立於2008年，有著「印度版大眾點評」之稱。
2020年初，Zomato以約3.5億美元價格收購Uber在印度本土的食品派送業務Uber Eats，交易后，Uber持有Zomato的10%的股份。
螞蟻集團在2018年就投資了Zomato公司2.1億美元，為Zomato重要股東，此後，螞蟻集團對Zomato進行了加持。
Zomato剛從Tiger Global處募集1億美元，淡馬錫等也進行了投資，新一輪融資對Zomato的估值為33億美元。Zomato日前披露，公司準備在2021年上半年上市。當前，Zomato在印度市場的主要對手為Swiggy。
注：本文感謝倫敦某單一家族辦公室CIO Alex Ma幫助
以下是Deliveroo路演PPT（雷帝網精編處理）：
———————————————