美國銀行(BofA)分析師上周發表一份報告,題目為「Will BNO emigration impact Hong Kong’s Linked Exchange Rate System?」,提到今年高達2,800億港元或移英,獲得傳媒大篇幅報道。這類題目可以歸類為「里昂風水指數」級別,本身趣味為主,常識都知道難發生,點知本總裁翻開份報告,嘩,原來認真寫架喎。

報告洋洋灑灑好多字,本身歸類重點有3個:1、引述英國內政部有321,600名香港居民未來5年會移民英國;2、移民增加令人懷疑可能有龐大資金流走及對聯滙有啟示;3、2021年會有2,800億港元流走,港元會輕微轉弱。

一般市民睇完報紙報道這新聞,應該會感到震撼,覺得香港金融要爆了,但細睇其分析理據,理據不免粗疏了。

2,800億港元如何計算出來?首先假設是基於英國內政部本身移民估算;繼而估計赴英港人會賣樓,而作價是按香港統計處資料假設九龍區500呎樓730萬元成交價計算,呎價僅14,600元。分析師再以平均按揭成數18.1%,計算本身未償還貸款水平,假設全部歸還並帶錢走人。

仲未完,美銀再用港人MPF戶口平均持有21.7萬元,再估算走的人英文較好、技能較高、年紀較大,所以平均有30萬港元可以提走。然後2,800億港元資金流走就計咗出嚟。

問題喺邊?香港移民人數增加,亦有人因此賣樓,毋庸置疑。但香港金融市場過去一年非常熾熱,業界係搵到大錢,不少人留低搵食,選擇做「太空人」,老婆同子女英國升學;而正正係咁,香港人好難大規模賣樓;就算全家搬走,唔少人寧願出租賺現金流,喺英國再買多間,倫敦以外200萬港元樓下唔難搵,好多港人買得起。

至於九龍區呎價14,600元估算如何離地,求其翻開報紙睇樓盤成交都知咩事;MPF提走亦非必然,現時中國政府極憎英國政府搶走港人,BNO Visa提取MPF隨時諸多阻撓;退一步假設MPF順利解凍,難道真的會全送去英國滙豐銀行做定存?聰明的港人資金留港,炒美股、港股、IPO孖展賺大錢好過。

而其實,講移英導致2,800億資金流走,係絕對冇意思。Capital Outflow同Net Capital Outflow好大分別,金管局回覆本地傳媒都有提過,香港本身資金就進進出出架啦。現實係舊年湧入4,000億港元冇流走,港滙未顯著轉弱,拆息歷史低位徘徊,北水破紀錄湧入港股,加上上述講香港人未必會真係帶錢走,種種原因,呢份投行報告都頗Failed,當然最後佢都有提到對聯滙制度冇影響。

本總裁唔係想講「香港無事」,但要提出香港有問題,理據要相當充份,不能將資金整體淨流入情況,只講成香港走資英國。而事實上,這類報告容易激嬲阿爺,未知美銀投行IPO生意會否受影響,而報告trading ideas欠缺,唯一贏家是新聞界——走資是上乘的報道材料。

程總裁

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作者: HK in UK