回顧2020年,美匯指數下跌了約6.7%,同期歐元與澳元為主要貨幣中表現最好,兩者分別上升了9.6%及9.5%。美匯指數由2018年開始的長期上升趨勢逐步逆轉,聯儲局將政策轉移至平均通脹目標,暗示美元的實際利率將會在未來一段時間繼續維持低水平,與其他貨幣的實際利率差異會令美元繼續受壓。加上聯儲局繼續提供充足的全球美元流動性,以及美國財政及貿易赤字高企,有機會令投資美國資產的資金外流,這些因素都會在今年繼續左右美元走勢。

歐元儲備貨幣地位或提升

美元疲弱、市場預期疫苗下疫情將會受控,有機會令全球貿易及經濟增長復蘇,有利非美元貨幣走勢。相信今年歐元仍有上升空間,首先,困擾了歐元區4年半的英國脫歐終於落實,將會令歐元區未來發展明朗化;加上與美元的息差收窄;伴隨着美國總統拜登上任,重新與各國建立關係及聯盟,地緣政治方面有利歐盟。

歐元區作為關鍵的全球貿易經濟體,預期在貿易上將有更強的反彈、資金亦會逐步流入,提升歐元作為儲備貨幣的地位。同時,中國與歐洲訂立投資貿易協定,有助雙方企業開發對方的市場,亦有利歐元區經濟發展;預期今年歐美兌美元有機會先上望1.30水平,距離目前仍然有逾5%的上升空間。

英鎊上升空間收窄

至於英鎊,之前提及過其價值被低估,隨着英國正式脫歐,匯價亦已上升了不少,本行認為英鎊再上升的空間雖然收窄,仍然預計今年內或有機會上試1.40水平,之後匯價可能會波動上落。未來仍要留意當地疫苗及變種疫情的發展,以及英倫銀行會否實行負利率等。

隨着全球貿易及經濟增長或逐步改善,本行預期商品貨幣,特別是澳元有機會因而受惠。雖然澳央行實行寬鬆貨幣政策,並將利率維持低水平;澳洲與中國仍存在緊張貿易關係,但預期匯價今年仍有上升空間,不過上升幅度未必如去年之大。預期今年澳元兌美元會先上望0.80水平,若中澳爭議稍後得以紓緩,匯價或有機會再向上。

人民幣累積升幅大 短線或反覆

最後,人民幣去年走勢凌厲,全年升幅達7%。主要因為中國最先能從疫情中復蘇、國內的經常帳錄得盈餘,以及中美息差優勢等。隨着國家主席習近平提出雙循環政策,支持貿易,加上國內需求強勁,都對人民幣走勢有利。同時人民幣相對於美元擁有較高的息率,對外資流入仍然保持吸引力。在貿易方面,中國與14個國家簽訂區域全面經濟伙伴關係協議(RCEP),有助中國及亞太區發展,中國亦會視人民幣緩慢升值為邁向國際化的途徑之一。不過由於人民幣短線累積升幅不小,預期未來走勢或趨向反覆,匯價將處於6.42水平上落。

渣打銀行財富管理高級投資顧問

[趙海珠 匯市前瞻]

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作者: HK in UK