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《研究報告》低利環境助陣風險性資產 股票型基金 2021持續看俏

【時報-台北電】英國爆發變種病毒,為全球股市增添不安因子,使投資人再度陷入觀望;同時,隨著美股本益比達29.4倍,離1999年創下歷史紀錄的30.7倍僅一步之遙,經濟衰退與超高的本益比,也引發市場擔憂。投信投顧業者表示,以經過無風險利率調整後的風險溢酬來看,美股仍高出歷史平均1.1%,未來仍有上漲空間,建議投資人可趁拉回增持股票型基金部位。  「風險溢酬」指投資人在投資風險較高的標的時,會要求較高的潛在報酬率,以彌補所承受的高風險,潛在報酬率與無風險利率間的差距,便是風險溢酬。以股市為例,風險溢酬計算方式是企業盈餘除以股價後,再減無風險利率。由於風險溢酬在計算時已減去無風險利率,股市風險溢酬便能直接與過往不同利率環境時的數值相比較。  「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示,美國股市的本益比處於近60年以來的超高水準,投資人需留意現在的時空背景與1999年已大不相同,差異在代表無風險利率的美國10年公債殖利率,自1981年觸頂後便不斷下滑。1981年9月,美國10年公債殖利率與美股本益比分別為15.8%與7.9倍,1999年12月兩者分別為6.4%與30.7倍。如今美股本益比雖然來到29.4倍,但美國10年公債殖利率卻只有0.93%,無風險利率間的差距有如天壤之別。  以目前企業盈餘與股價水準來看,大部分國家股市的風險溢酬與歷史平均差異不大,只有美國股市高出1.1%。不過,今年主要是受到疫情衝擊使各國股市盈餘大幅下降,隨著疫苗問世且將進入量產後,經濟活動可望加快恢復,景氣一旦回升,未來盈餘也會加速回升。若各國股市盈餘回到2019年底的數字,各國股市風險溢酬都將高於歷史平均,不少國家股市更會從合理變成超便宜,因此,股市震盪拉回都是增持股票型基金不錯的時機。  富邦投信量化及指數投資部主管呂其倫指出,未來投資可特別留意全球大趨勢,包括立於不敗的大陸、成長中的印度、強勁的美國、反轉的日本、以及崛起的東協。其中今年大陸五中全會定調2035年進入創新型國家前列,2035遠景目標包括大陸實現經濟總量或人均收入翻倍,經濟實力、科技實力、綜合國力將大幅躍升,經濟成長持續下,15年內可望超越美國成為世界第一大經濟體,絕對不容忽視。  復華大中華中小策略基金經理人胡家菱指出,大陸內外需持續改善,製造業及製造業指數均回到象徵擴張的50之上,並創下波段高點,由於經濟受疫情影響相對小,長期將吸引全球資金配置。根據萬得資訊及高盛全球投資研究部統計預估,目前新興市場基金顯著低配A股,預估2021年陸股通將吸引350億美元資金流入,高盛仍建議高度配置大陸股票。(新聞來源:工商時報─記者陳欣文/台北報導)

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作者: HK in UK